银信合作“一刀切” 阳光私募筋骨未伤
本报 杨卓卿 北京报道
监管层叫停银信合作影响巨大，前景广阔的银行系阳光私募产品却并未受到波及。 7月2日，银监会通过窗口指导的方式通知银行及信托公司，从7月5日起暂停银行人民币理财对接信托业务。 这项类似“一刀切”的做法在业内影响很大，北京一信托公司高层这样向谈到“叫停”对私募基金的影响：“此次叫停*策主要针对控制信贷规模转让，但阳光私募方面会受到不小影响，包括TOT等银行理财产品停滞发行。” 而从接近监管层人士处了解到，本次叫停主要针对银信合作信托贷款类产品，证券类、债券类和信托代收代付项目并未涉及。上海某大型私募基金内部人士还认为：“如果单是银行停发信托类产品，或许在某些方面还对包括银行系阳光私募在内的其他银行理财产品有利。”紧急之下“一刀切”？ “即日起全面暂停银信合作业务。”一条紧急下达的口头禁令让信托公司有些措手不及。 7月2日，银监会通过窗口指导的方式要求银行及信托公司，从即日起暂停银行人民币理财对接信托业务。 此前的6月1日，银监会紧急召集银信合作业务规模最大的12家信托公司开会，要求部分银信产品规模与发行增速居前的信托公司主动压缩业务规模，并且以后每月银信产品的发行不能超过5月末的规模。而在一个月之后，银监会即对银信合作严厉“叫停”。招商银行内部人士向表示：“银监会叫停银信合作产品，主要是为避免银行借道信托公司规避信贷监管。” 据悉，信托理财产品成为银行调整信贷结构、规避规模限制的手段，已是公开的“秘密”。银监会此次重拳出击，在防范风险向银行蔓延的同时，主要意在限制银行变相发放贷款。 但如果真是全面叫停，这种类似于“一刀切”的做法让业内不少行业也受到波及，阳光私募也是受牵连的领域之一。 私募基金近年发展迅猛，随着相关规定的出台以及阳光私募业绩的突出表现，在信托公司之外，越来越多的银行直接对接阳光私募，发行相关的银行理财产品。 自光大银行私募基金宝开始，中国邮*银行、交通银行、民生银行等都与阳光私募展开合作。以星石投资为例，掌门人江晖在管理19期阳光私募基金的同时，星石投资还担任中国银行、光大银行、邮*储蓄银行等多家银行理财产品的投资顾问。 在此之外，如上海尚雅、上海重阳、深圳民森、上海涌金、上海从容等一些大型的私募基金同样涉及银行理财产品这一领域。 因此，当听闻监管层紧急叫停银信合作的讯息时，一些大型私募基金的市场部负责人有些着急，他们认为这次私募基金确实是被波及，“对于一刀切的*策现在也只能静观其变，私募基金肯定受到影响，但是具体情况不好说。”针对信托类产品 即便是首当其冲的信托公司，也对*策有相似的体悟。 由于*策是口头通知，并未出台细则，北京某信托公司高层向表述了“叫停”对私募基金的影响：“叫停*策主要针对控制信贷规模转让，这会让阳光私募受到不小影响。”该人士估计，监管高层也在紧急商讨*策会有怎样的细则。 尽管不少人士对*策有些悲观，但实际的情况似乎要好一些。 从接近监管层人士处了解到，本次叫停的主要是针对银信合作的信托贷款类产品，证券类、债券类和信托代收代付项目并没有涉及。 另一大型信托公司内部人士也向证实了这一消息，银信合作禁止的只是针对贷款类产品，类似阳光私募这种代客理财类产品不属于被禁止的范围。 据银率统计，2010年第二季度，信托类产品占银行理财产品总发行量的63.7%，环比增长38.6%。对比不同投资类型的平均收益，信贷类理财产品平均收益率最高，达3.4%，其次为综合类理财产品，约2.6%。票据、债券和货币市场类紧随其后，平均收益率达2%以上。 实际上，自从去年7月份监管层突然关闭信托账户以来，阳光私募便处于尴尬生存状态，而TOT模式及银行理财产品等模式都是阳光私募赖以发展的道路，此次叫停并未伤及阳光私募，这让不少私募界人士感到庆幸。 上海某大型私募基金内部人士还认为：“如果单是银行停发信托类产品，或许在某些方面还对包括银行系阳光私募在内的其他银行理财产品有利。” “信托公司的那块少了，总要想办法多做点别的项目，把损失补回来吧。”该人士判断。 另外，获悉，为了进一步从制度层面规范银信合作业务，银监会即将出台《信托公司净资本管理办法》。办法初步拟定信托公司净资本不得低于2亿元，不得低于各项风险资本之和的100%，不得低于净资产的40%。